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ALEMANIA
El superávit comercial sigue aumentando.
El superávit comercial ajustado estacionalmente fue de 20.400 millones de euros en noviembre de 2023, frente a los 17.700 millones de euros de octubre y los 11.900 millones de euros de noviembre de 2022.
Las exportaciones aumentaron un 3,7% intermensual en noviembre de 2023, mientras que las importaciones mensuales aumentaron "sólo" un 1,9%.
RESERVA FEDERAL
Según Mike Wilson, de Morgan Stanley:
Pese a que la Reserva Federal aumentó las tasas en 100 puntos básicos y mantuvo su QT planificado durante el año 2023, hubo 2 contrapesos que proporcionaron apoyo monetario:
1) Los programas de depositantes bancarios de marzo
2) La facilidad de repo inverso que disminuyó en aproximadamente $1.7 billones a lo largo del año y ayudó a financiar la cantidad significativa de emisión de Tesorería en la segunda mitad del año.
Estas dinámicas de liquidez ayudan a explicar la combinación inusual de tasas más altas y valoraciones de acciones durante partes del año pasado en el contexto de un crecimiento débil de las ganancias (0% para el S&P 500 y crecimiento negativo para las pequeñas y medianas empresas).
Sin embargo, el panorama de liquidez descrito anteriormente es poco probable que sea tan favorable en 2024, dado el alcance en que ya se ha drenado la facilidad de repo inverso; Además, el Programa de Financiamiento a Plazo Bancario (BTFP) está programado para finalizar en marzo y la probabilidad de una extensión no está clara dada la relajación en las condiciones financieras.
Si se evita la recesión, sería la primera vez desde 1973 que la inflación supera el 5%, se suben los tipos de interés, y no hay ningún tipo de aterrizaje:
GRIFOLS
Grifols vuelve a emitir un comunicado a la CNMV en el que sale al paso de algunas acusaciones de Gotham City Research.
Además, anuncia acciones legales contra Gotham por el daño causado.
BOFA
El equipo de BofA también señala que la fuerte concentración en tecnología ha señalado en el pasado la vulnerabilidad a un accidente de mercado.
Tal concentración también asegura que el mercado se ve más expuesto a la geopolítica.
7 MAGNÍFICOS
Con respecto a los 7 magníficos:
Torsten Slok de Apollo Management muestra que su tope de mercado es ahora mayor que el de los mercados bursátiles de Canadá, Japón y el Reino Unido combinados.
EUROPA
DEMANDA DE PRÉSTAMOS EMPRESARIALES
Esta es la demanda de préstamos empresariales en Europa, a niveles consistentes con una recesión.
Pero el BCE todavía está hablando de mantener el dinero ajustado.
El BCE tiene un excelente historial de ajuste en recesiones, es decir, en la crisis de la eurozona.
El último aumento antes de la GFC fue en julio 2008:
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