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JUEVES 18/01 ¿Qué esperamos para hoy?

NOTICIAS IMPORTANTES

  • AUD, cambio de empleo

  • EEUU, reclamos de desempleo y permisos de construcción

  • EEUU, índice manufacturero de la Reserva Federal de Filadelfia

  • EUROPA, habla la presidenta del BCE, Lagarde

  • EEUU, inventarios de Petróleo crudo



CHINA


  •  El problema con China:

  • Las acciones chinas se están derrumbando, y eso es un gran problema porque los impulsores detrás de este movimiento son inmensamente importantes para los mercados globales y la economía global.

  • En primer lugar, en términos de lo que ha sucedido, las acciones A de China han roto su línea de tendencia alcista a largo plazo.

  • En cuanto al por qué, la economía de China enfrenta actualmente múltiples desafíos:

  • El mercado inmobiliario se encuentra en una recesión arraigada de más de dos años, el comercio y la manufactura globales están en recesión (gracias en parte al ciclo de inventarios pospandemia), el crecimiento sigue en una desaceleración estructural, y la confianza del consumidor está deprimida.

  • "Normalmente esas malas noticias serían buenas, pero el juego ha cambiado. En el pasado, semejante telón de fondo significaría un gran estímulo, pero esta vez el gobierno ha optado por un enfoque más mesurado e incremental, prefiriendo intentar desinflar las burbujas pasadas en lugar de soplar otras nuevas".

  • Además de ser malas noticias para las acciones, son malas noticias para la economía global, ya que China mira hacia adentro y se centra en la reestructuración frente a la reflación.


GRÁFICOS A SEGUIR EN 2024:


  • Varias tendencias clave están llegando a un punto crítico este año, y será un desafío navegar los principales "riesgos macroeconómicos":


  • Riesgo de recesión:

  • Este año los obstáculos monetarios se intensificarán a medida que los largos y variables retrasos del ajuste monetario se hagan sentir...


  • Aumento de la deflación:

  • La perspectiva de un roce al menos transitorio con la deflación no sólo es posible, sino que está ocurriendo y extendiéndose: la recesión sellaría el acuerdo sobre el riesgo de deflación.


  • Riesgo de resurgimiento:  

  • Resurgimiento de la inflación.

  • Una reaceleración sin aterrizaje en el crecimiento global significaría un aumento de las materias primas, escasez de capacidad y inflación...


  • Valoraciones:  

  • Los bonos son baratos y se beneficiarían en el escenario de recesión (pero una reaceleración los haría más baratos).

  • Por otro lado, las acciones siguen siendo caras:


  • Las acciones tecnológicas tienen un precio perfecto y no han sido puestas a prueba por la recesión.   

  • La recesión podría doler y el resurgimiento podría afectar: ​​las acciones tecnológicas extremadamente caras necesitarán un camino intermedio con políticas perfectas si quieren salir ilesas.


  • Lo mejor frente a lo peor de las acciones globales:

  • Hablando de valor relativo, si nos fijamos en la otra cara de la gran tecnología (también conocida como gran crecimiento en EEUU), las mejores oportunidades de valor relativo son pequeñas frente a grandes, valor frente a crecimiento y globales frente a EEUU.

  • El gráfico a continuación lo explica:


MERCADOS


  • El mercado aquí está sobrevendido a muy corto plazo.

  • De hecho, estamos más sobrevendidos que en el mínimo del 1 de noviembre de 2023.



PRODUCCIÓN INDUSTRIAL


  • La producción industrial en el ciclo actual (línea roja) continúa estando muy por debajo de los ciclos anteriores posteriores a la inversión de la curva de rendimiento...

  • La producción industrial aumentó durante algunos de los ciclos anteriores, pero las recesiones aterrizaron en todas las ocasiones...


¡ Gracias por leer !

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