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INFORME DE MERCADO

Buenos días, en el heatmap semanal podemos observar el rendimiento de las empresas que componen los diversos sectores de la economía.

  • El porcentaje corresponde a la variación semanal de la acción.

  • Para la semana anterior, se observa un resultado mixto para los mercados financieros.


ÍNDICE DE CODICIA Y MIEDO

  • ¿Qué es?

    • El índice Fear & Greed es una forma de medir los movimientos del mercado de valores y ver si las acciones tienen un precio justo.

    • Es una compilación de siete indicadores diferentes que miden algún aspecto del comportamiento del mercado de valores, y por ello se utiliza para medir el estado de ánimo del mercado. La teoría se basa en la lógica de que el miedo excesivo tiende a hacer bajar los precios de las acciones, y demasiada codicia tiende a tener el efecto contrario.

    • Actualmente, nos encontramos en territorio de extrema codicia.

    • En 77 puntos, se posiciona 15 puntos básicos más alto respecto la semana anterior.


ÍNDICE DE VOLATILIDAD (VIX)

  • ¿Qué es?

    • El VIX mide las fluctuaciones de precios esperadas o la volatilidad en las opciones del índice S&P 500 durante los próximos 30 días.

    • A menudo cae en los días en que el mercado en general se recupera y se dispara cuando las acciones se desploman.

    • Tiende a ser más bajo en los mercados alcistas y más alto cuando los bajistas tienen el control.

    • Actualmente tiene un valor aproximado de 13,8 puntos, continuando con la caída de semanas anteriores.



ÚLTIMOS DATOS ECONÓMICOS

ZONA EURO

ESTIMACIONES DE CRECIMIENTO

  • En base a las previsiones de crecimiento del PIB.

  • PIB, Producto Interno Bruto es la suma total del precio en el mercado de todos los bienes y servicios finales producidos por un país durante un período de tiempo fijo.

  • En la siguiente tabla, vemos cómo Irlanda sigue a la cabeza y España va rezagada en la recuperación 2019-2023.


  • Servicios:

  • Los servicios empiezan a mostrar debilidad en la Eurozona.

    • PMI de servicios 55,1 frente a 55,9 preliminar.

    • PMI compuesto 52,8 frente a 53,3 provisional.

    • El PMI, es un indicador económico que se compone de informes y encuestas mensuales que realizan empresas manufactureras que componen dicho sector.

    • La revisión a la baja apunta a una ralentización del impulso de la actividad de los servicios en la zona euro. Esto se debe a que las condiciones de la demanda disminuyen un poco, mientras que las mayores presiones sobre los precios siguen pesando sobre la confianza.


  • Inflación:

    • La inflación YoY (variación de un índice de precios al consumo con respecto al mismo mes del año anterior) por el lado del productor está en mínimos desde enero de 2021.

    • La inflación de los precios de producción en la zona euro llegó hasta el 1,0% interanual en abril de 2023, frente al 5,5% revisado a la baja del mes anterior y por debajo de las expectativas del mercado del 1,4%.

    • Impulsada por la caída de los precios de la energía (-8,9% frente al 0,0% de marzo).

    • En términos mensuales, los precios de producción cayeron un 3,2% en abril.


  • ALEMANIA

    • Tiene superávit comercial. Aumentó de 14.900 millones de euros en marzo a 18.400 millones de euros en abril como resultado de la caída de los precios de la energía y la gran cantidad de pedidos atrasados.

    • El superávit comercial es un indicador importante en relación al comercio exterior de un país. Cuando exporta más bienes y servicios de los que compra (importa) se dice que el país tiene superávit. Al revés, se consideraría déficit comercial.

    • En el caso particular de Alemania, aumentaron sus exportaciones un 1,2 % intermensual, mientras que las importaciones cayeron un 1,7 %.

    • Las exportaciones a EE. UU. aumentaron un 4,7 %, a China un 10,1 %, mientras que las exportaciones al Reino Unido cayeron un 5,2 %.


REGLA DE TAYLOR

  • Es un indicador que fue introducido por John Taylor en el 1992, puede ser aplicado en la política monetaria de un país para determinar su tasa de interés óptima o necesaria para estabilizar la economía manteniendo el crecimiento de largo plazo.

  • ¿Qué busca?

    • Obtener el nivel necesario de tipos de interés que permitan lograr un equilibrio entre inflación y crecimiento económico.


  • Es una regla bastante teórica, por ello casi ningún banco central la utiliza al pie de la letra pero sí es utilizada como una guía para medir en qué punto se encuentran dichas políticas monetarias.

  • Para el caso de Alemania, la tasa de interés clave debería estar en 8,95 % y, por lo tanto, 5,2 puntos por encima de la tasa actual, según la regla de Taylor con inflación subyacente alemana en 5,1 % y desempleo muy por debajo de NAIRU.

  • Pero el diferencial entre la tasa de la regla de Taylor y la tasa clave del BCE es más bajo de lo que ha sido desde 2021. Sugiere que el ciclo de alzas podría llegar a su fin pronto.

  • ¿Qué es el NAIRU? Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment

    • Es la tasa de desempleo (paro) no aceleradora de la inflación. Sencillamente, es el nivel de desempleo de un país compatible con su meta de inflación (objetivo).

    • En economía, se conoce la relación directa de la tasa de NAIRU con otros estudios utilizados como la curva de phillips.

    • Es de conocimiento general, que los Bancos centrales enfrentan los desafíos de la relación inversa entre la tasa de desempleo de un país y su inflación, siendo el trade-off mas estudiado.

    • Por ello, no es posible reducir el desempleo sin generar una mayor inflación, al igual que alzas en los tipos de interés pueden generar mayor desempleo, los gobiernos deben elegir entre las dos opciones.



EEUU

INFORME DE EMPLEO

  • En Mayo, se presenta una divergencia entre las encuestas de Establecimiento y Hogar, dónde la última (en el gráfico) cayó -310k, que fue la mayor caída desde abril de 2022.


  • Con una ganancia de 339k en mayo, el cambio total en las nóminas no agrícolas en 2023 ha ascendido hasta ahora a casi 1,6 millones (es mayor que el promedio de los últimos 2 décadas).

  • ¿Qué son las NFP’s?

    • Las nóminas no agrícolas representan al total de pagos a trabajadores en EEUU de cualquier sector, excluyendo la industria agrícola y los empleados del gobierno.

    • Son un dato significativo que ayuda a determinar el actual estado de la economía estadounidense y tienen una gran influencia en el mercado de divisas, índices y acciones.


VENTAS MAYORISTAS

  • Abril (azul) +0,2 % m/m frente a +0,9 % estimado y -2,7 % anterior.

  • Inventarios (naranja) -0.1% m/m frente a -0.2% est. & -0.2% anterior.


ENDURECIMIENTO CREDITICIO

  • Ocurre por dos situaciones claves:

    • Crecientes tipos de interés de los bancos centrales.

    • Crisis bancaria (colapso) de varios bancos en Estados Unidos.


  • Durante Marzo y Abril se vio un gran endurecimiento crediticio, dónde la demanda de crédito de hogares y empresas se hundió al mayor ritmo desde la crisis del 2008.

  • Situación actual: La tensión de los estándares crediticios parece que se va suavizando, aunque está cerca de los niveles que se vieron en la crisis de las dotcom. La Fed tiene en cuenta esto y que ya ha pisado el acelerador mucho, aunque le pueda quedar.


REUNIÓN DEL FOMC Y DECISIÓN DE TASAS DE INTERES FED

  • En el día de ayer, la FED optó por no aumentar las tasas de interés después de más de un año de aumentos.

  • Se indicó que la ruptura puede ser temporal.


  • Casi todos los participantes del comité esperaban que sería apropiado aumentar las tasas de interés un poco más para fin de año.


INVERSIONES

RENDIMIENTO DEL TESORO EEUU A 3 MESES

  • No ha perdido el aliento y continúa rondando el nivel más alto en más de 2 décadas.


CAMBIO PORCENTUAL AÑO/AÑO S&P 500

  • Ha pasado de ser negativo de dos dígitos a territorio positivo.

  • Sin embargo, el porcentaje de empresas que logran nuevos máximos de 52 semanas (azul) sigue siendo muy bajo.


OPCIONES DE COMPRA CALL

  • La multitud se ha cargado de opciones de compra en las grandes tecnologías, casi alcanzando la bonanza posterior a la pandemia.


NASDAQ

  • La mayoría de las acciones de Nasdaq están por encima de sus máximos de agosto.


El ETF del sector tecnológico de S&P ha subido un 48 % desde su mínimo de octubre y ahora está a solo un 1 % de alcanzar un nuevo máximo histórico.


S&P 500

  • Según datos que se remontan a la década de 1950:

  • Tras cruzar la marca del +20% desde el mínimo, el S&P 500 siguió subiendo durante los 12 meses siguientes el 92%, con una rentabilidad media del 19% (frente al 9% de media general).


PRECIO DE LOS PRODUCTOS BÁSICOS

  • La caída del espectro de productos básicos desde el comienzo del alza de tasas de interés:


ORO


  • Continúa manteniéndose en un estrecho rango de cotización visto en las últimas tres semanas debido a que los mercados se volvieron cautelosos antes de los próximos datos de inflación al consumidor de EE. UU. y una reunión de la Reserva Federal.

  • Durante la semana pasada, mejoro un poco su situación ya que algunos datos laborales débiles aumentaron las expectativas de que la Fed se saltará un aumento de tasas al concluir una reunión de dos días el miércoles.


PETRÓLEO


  • El petróleo rebota mientras Arabia Saudita promete recortes de producción.

  • Sin embargo, el mercado debería controlar el aumento de las exportaciones de Irak e Irán, porque quizás estas compensen todos los recortes de la OPEP.


  • Analistas de Goldman Sachs recortan su precio objetivo para el crudo Brent una vez más a medida que las señales de advertencia parpadean en torno a la recuperación posterior a la pandemia del principal importador de petróleo, China.


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